リスクフリーレート・とは？初心者が知るべき基礎と身近な例を解説共起語・同意語・対義語も併せて解説！

この記事を書いた人

高岡智則

年齢：33歳性別：男性職業：Webディレクター（兼ライティング・SNS運用担当）居住地：東京都杉並区・永福町の1LDKマンション出身地：神奈川県川崎市身長：176cm 体系：細身〜普通（最近ちょっとお腹が気になる）血液型：A型誕生日：1992年11月20日最終学歴：明治大学・情報コミュニケーション学部卒通勤：京王井の頭線で渋谷まで（通勤20分）家族構成：一人暮らし、実家には両親と2歳下の妹恋愛事情：独身。彼女は2年いない（本人は「忙しいだけ」と言い張る）

リスクフリーレートとは

リスクフリーレートとは投資をする時に一番安全と考えられる資産の利回りを指します。多くの場合国が発行する国債の利回りを目安にします。国債はデフォルトする可能性が低いと考えられるためリスクがほぼゼロと見なされ、これがリスクフリーレートと呼ばれる理由です。この数字は他の投資を評価する基準となるため経済の教科書やニュースでよく出てきます。

重要なポイントは二つです。第一に金利の水準は国や経済の状況時期によって変わります。第二に名目金利と実質金利の違いを理解することです。名目はそのままの利回りですが実質金利は物価の影響を除いた利回りで日常の生活実感に近づきます。実質金利は inflation に敏感です。

日常と金融のつながり

ニュースを見ていると金利の話が出ますがリスクフリーレートは株や企業の値段の評価の土台になる指標です。例えば将来の利益を計算するとき、現在の金利が低いほど将来の価値を高く見積もることができます。反対に金利が高いと将来のキャッシュフローの価値は低くなりやすいのです。大人が投資を考えるときこの基準をまず確認します。

使い方の例

例としてリスクフリーレートを 1.5% とします。株の期待リターンを考える CAPM という考え方を使います。CAPM の式は E Ri = Rf + beta i × (E Rm ー Rf) です。ここで E Ri は株が期待する利回り、 Rf はリスクフリーレート、 beta は株の市場に対する感応度、 E Rm は市場全体の期待利回りを表します。もし beta が 1.2、E Rm が 7% なら E Ri は約 7% ー 1.5% が 5.5% に相当し 1.2 倍の 5.5% で 6.6% 程度の期待リターンになると考えられます。これは投資家がリスクをとる対価として求めるべきリターンの目安を示します。

リスクフリーレートの実務的な意味

実務ではリスクフリーレートは株式の評価だけでなく企業の資金調達コストの計算にも使われます。例えば WACC の計算では株式コストを求める際の基準として Rf が土台になります。現実には国債利回りだけでなく物価動向やインフレ連動債の動きを考慮することが多いです。

比較表

指標	リスクフリーレート
意味	リスクがほぼゼロと想定される資産の利回り
例	日本の国債利回りや米国の財務省債の利回りを目安にします
注意点	実際にはインフレや信用リスクが完全にはゼロではない点を理解することが大切です

まとめ

リスクフリーレートは金融の世界でとても重要な基準です初心者の人はまずリスクフリーレートの意味と使い方の基本を覚え日々の投資判断の土台にしましょう金利の動きは株価にも影響を与えやすくなぜ金利が上がるのか下がるのかを理解すると投資の判断に自信がつきます。

リスクフリーレートの同意語

無リスク金利: リスクがないと仮定した場合の基準金利。将来キャッシュフローの現在価値を割引く際に用いられ、金融モデルの土台となる指標です。
無リスク利率: リスクを前提とせず、最も安全な投資対象の想定利回り。CAPMなどで用いられる割引率の基準となります。
安全資産の利回り: 信用リスクが極めて低い資産（政府が発行する国債など）の利回り。リスクプレミアムを含まない基準値として参照されます。
国債利回り: 政府が発行する国債の市場利回り。多くの場合リスクが低いと見なされ、無リスク金利の代理指標として使われます。
無リスク資産の利回り: リスクがほぼゼロと見込まれる資産の利回り。金融モデルで基準金利として位置づけられることが多いです。

リスクフリーレートの対義語・反対語

高リスク・高リターン: リスクを多く取ることで得られる高い期待リターンのこと。リスクフリーレートの対局概念としてよく使われ、リスクが高いほどリターンの可能性も大きくなるという考え方です。
リスクプレミアム付きのリターン: リスクを取る対価としてリスクフリーレートに上乗せされる追加の期待リターン。いわば『リスクを負う分の報酬』です。
市場リスクプレミアムを含むリターン: 株式市場など全体のリスクを反映した、リスクフリーレート以上の期待リターン。市場全体の動向に左右されます。
不確実性の高いリターン: 将来のリターンが大きく変動したり予測が難しい状態のリターン。リスクが高いほどこの不確実性は大きくなります。
ボラティリティの高いリターン: リターンの変動幅（ボラティリティ）が大きい状態のリターン。短期的な上下動が激しくリスクが高い特性を示します。
高リスク資産の期待リターン: 株式・コモディティ・新興市場債券など、比較的リスクが高い資産の期待リターン。リスクとリターンの関係が顕著です。
変動性が大きいリターン: リターンの幅が大きく、予測が難しい性質のリターン。長期的にも短期的にもリスクが高いです。
デフォルトリスクを含むリターン: 発行体の債務不履行（デフォルト）リスクを含むリターン。高い信用リスクを取ることで得られる可能性のあるリターンです。
レバレッジを使ったリターン: 借入れなどを用いて投資規模を拡大し、リターンを増幅させる分、リスクも増えるリターンのこと。
アルファ・アクティブリスクを伴うリターン: 市場ベンチマークを上回ろうとする戦略で生まれる追加リターン。リスクを積極的に取る分のリターンです。
株式リターン: 株式投資によって得られるリターン。一般にリスクが高く、リターンのブレも大きい特徴があります。
コモディティ・新興市場リターン: コモディティ投資や新興市場のリターン。価格変動が大きくリスクが高い場合が多いです。

リスクフリーレートの共起語

名目金利: 物価上昇を考慮しないそのままの利率。リスクフリーレートの名目ベースとして使われることが多い。
実質金利: インフレを差し引いた実質的な利率。リスクフリーレートの実質版として扱われることが多い。
無リスク資産: デフォルトリスクがほぼゼロと見なされる資産。リスクフリーレートの基準点となることが多い。
国債利回り: 政府が発行する国債の利回り。安全資産の代表例としてリスクフリーレートの代理指標になる。
国債デフォルトリスク: 国債にも微小なデフォルトリスクは存在するが、極めて低いと見なす前提。
政策金利: 中央銀行が設定する短期金利。リスクフリーレートの近似指標として使われることがある。
イールドカーブ: 満期ごとの利回りの曲線。リスクフリーレートの期間構造を表す。
期間構造: 利回りが満期の長さでどう変わるかの関係性。リスクフリーレートの時間的特性を示す。
マチュリティ: 満期の長さを表す指標。リスクフリーレートの時間軸を論じる際に使われる。
割引率: 将来のキャッシュフローを現在価値に換算する利率。リスクフリーレートを基点に設定されることが多い。
割引因子: 将来の金額を現在価値へ換算する係数。リスクフリーレートに基づく計算で使われる。
現在価値 (PV): 将来のキャッシュフローを現在の価値へ換算した値。割引率としてリスクフリーレートを使うことが多い。
CAPM: 資本資産価格モデル。期待収益率はリスクフリーレート＋β×市場リスクプレミアムで決まるとされる考え方。
市場リスクプレミアム: 市場全体の追加的な期待収益。リスクフリーレートを基点として加算される。
β（ベータ）: 市場リスクに対する資産の感応度を示す指標。CAPMで用いられる。
リスクプレミアム: リスクを取る対価として追加で得られる期待収益。市場リスクプレミアムを含むことが多い。
信用リスク: 借り手のデフォルト可能性のリスク。リスクフリーレートと対比して考えられる。
信用リスクプレミアム: 信用リスクを反映して上乗せされる追加の利回り。リスクフリーレートと一緒に評価される。
DCF法 (割引キャッシュフロー法): 将来のキャッシュフローをリスクフリーレートを基準とする割引率で現在価値に換算して評価する手法。
資本コスト（コスト・オブ・キャピタル）: 資本を調達する際の総コスト。リスクフリーレートを基礎に各資本構成で加重される。
WACC (加重平均資本コスト): 企業が資本を調達する際の総コスト。リスクフリーレートを基礎に負債と資本の比率で加重して算出される。

リスクフリーレートの関連用語

リスクフリーレート: リスクがほぼゼロとみなせる投資の理論上の利回り。政府発行の国債利回りを近似指標として用いることが多いです。
無リスク金利: リスクを取らず得られると想定される金利。リスクフリーレートと同義で使われることが多い表現です。
名目リスクフリーレート: 観測された名目のリスクフリーレート。インフレ見通しを含む形で表示されます。
実質リスクフリーレート: インフレを差し引いた実質的なリスクフリーレート。長期比較ではこちらが妥当な場合があります。
国債利回り: 政府が発行する国債の利回り。信用リスクが低く、リスクフリーレートの代表値として使われます。
短期国債利回り: 短い満期の国債の利回り。リスクフリーレートの近似としてよく使われます。
イールドカーブ（利回り曲線）: 同じ資産でも満期が長くなるほど利回りがどう変化するかを示す曲線。リスクフリーレートの期限構造を示します。
期限構造: リスクフリーレートが期間ごとにどう変わるかを示す特性。
リスクプレミアム: リスクを負う対価としてリスクフリーレートに上乗せされる追加のリターン。資産のリスクの大きさとともに変わります。
CAPM（資本資産評価モデル）: 資産の期待収益率はリスクフリーレートと市場リスクプレミアムの組み合わせで決まる、という理論。式は E[R_i] = R_f + β_i (E[R_m]-R_f)。
期待収益率: 資産が将来得ると期待される平均的な収益率。CAPMなどで用いられます。
正味現在価値（NPV）: 将来のキャッシュフローを現在価値に換算して足し引きした指標。割引率としてリスクフリーレートを使う場面が多いです。
割引率: 将来のキャッシュを現在価値に換算する率。リスクを加味して調整したり、リスクフリーレートを基礎にします。
リスク中立測度: リスクを取り除いた仮想的な確率測度。デリバティブの価格づけはこの測度の下でリスクフリーレートを使って行います。
デリバティブ評価: オプションなどの派生商品の公正価格を求める計算。リスク中立評価の考え方のもと、割引にはリスクフリーレートを使います。
WACC（加重平均資本コスト）: 企業の資本コストの総合指標。資本コストの計算にはリスクフリーレートが基礎として使われ、CAPMの部分で用いられます。