デルタニュートラル・とは？初心者向けにやさしく解説する基本と実践ガイド共起語・同意語・対義語も併せて解説！

この記事を書いた人

高岡智則

年齢：33歳性別：男性職業：Webディレクター（兼ライティング・SNS運用担当）居住地：東京都杉並区・永福町の1LDKマンション出身地：神奈川県川崎市身長：176cm 体系：細身〜普通（最近ちょっとお腹が気になる）血液型：A型誕生日：1992年11月20日最終学歴：明治大学・情報コミュニケーション学部卒通勤：京王井の頭線で渋谷まで（通勤20分）家族構成：一人暮らし、実家には両親と2歳下の妹恋愛事情：独身。彼女は2年いない（本人は「忙しいだけ」と言い張る）

デルタニュートラル・とは？

株式やオプションを使って価格変動の影響を抑える考え方が デルタニュートラル です。デルタとは「株価が1円動いたときに、オプション価格がどのくらい動くか」を表す指標で、コールオプションは正のデルタ、プットオプションは負のデルタを持ちます。デルタニュートラルは、ポートフォリオ全体のデルタをゼロに近づけるようにポジションを組み合わせることを指します。

なぜデルタニュートラルが必要なのか。株価が急に動くと、保有している資産の価値が大きく変わります。そんなときにデルタニュートラルに近づけておくと、「値動きの影響を受けにくい」状態を作ることができます。特にオプション市場では時間の経過とともにデルタが変わりやすいので、ポートフォリオを頻繁にリバランスします。

デルタの基本をかみ砕いて理解する

デルタは0から1、または-1から0の範囲で動くと覚えましょう。コールオプションのデルタは0.0から1.0、プットオプションは0.0から-1.0程度で推移します。株を1株買うとデルタは約1になります。つまり、株式100株があるとデルタは約100になります。

実践的な作り方のイメージ

実践では「株式とオプションを組み合わせて、全体のデルタをゼロ近くにする」ことを目指します。例えば株式を100株保有している場合、デルタが-100になるポジションを作れば合計デルタは0になります。

構成	デルタの合計	説明
株式100株	+100	基本となる資産価値の影響を表す
ショートコール200枚	-100	各コールのデルタが約-0.5程度と仮定
合計	0	デルタニュートラルの状態になる例

注意点。デルタニュートラルは「価格変動リスクを完全に消す」わけではなく、「デルタの変化に対応してポジションを調整する」ことが大切です。ガンマ（デルタの変化率）や時間価値の減衰（ theta ）など、他の要素にも注意しましょう。

はじめての練習のコツ

はじめは小さなポジションから始め、定期的にポジションのデルタを確認しましょう。手堅さを優先するなら、デモ口座や紙取引で練習するのがおすすめです。

デルタニュートラルの考え方を理解すると、リスクを抑えつつ戦略を組み立てられるようになります。株式とオプションの両方の性質を学び、実際の市場でどのように変化するかを観察してみてください。

デルタニュートラルの同意語

デルタ中立: ポートフォリオ全体のデリバティブのデルタをゼロにして、原資産価格の小さな変動による影響を抑える状態や運用手法のこと。
デルタニュートラル: 同じく、デリバティブのデルタをゼロに保つことで市場価格の変動リスクを相殺する考え方や戦略のこと。
Δニュートラル: Δ（デルタ）をゼロに近づける、またはゼロの状態を指す記号表現。デルタニュートラルと同義で用いられることがある。
デルタ中立ポジション: デルタが0になるように構成された保有ポジションのこと。リスクを特定の市場変動から守る目的で組まれる。
デルタニュートラル戦略: デルタを0に保つことを目的とした売買やヘッジの組み合わせ・方針のこと。
デルタ中立取引: デルタを中立にする目的で行われる取引全般を指す表現。
デルタゼロポジション: デルタをゼロに近づけるために取るポジションのこと。

デルタニュートラルの対義語・反対語

デルタ露出: デルタニュートラルの対義語的な概念。ポートフォリオのデルタがゼロではなく、価格の動きに直接反応する状態。小さな株価変動にも敏感になる傾向があります。
デルタ非中立: デルタがゼロでない状態。ニュートラル（中立）から外れており、価格変動の影響を受けやすいポジションです。
デルタロング: 正のデルタを持つポジション。株価が上昇するとポートフォリオの価値が増える性質を持ちます。
デルタショート: 負のデルタを持つポジション。株価が上昇するとポートフォリオの価値が減る性質を持ちます。

デルタニュートラルの共起語

デルタ: オプション価格が基礎資産価格の変動に対してどの程度敏感かを示す指標。デルタの値は-1〜+1の範囲が基本。
デルタヘッジ: 保有ポジションのデルタをほぼゼロにするように、原資産の売買や追加のオプションを組み合わせて調整する手法。
ヘッジ: 価格変動リスクを他のポジションで相殺して小さくする取引全般のこと。
オプション: 一定の条件で資産を売買できる権利を与える金融派生商品。
コールオプション: 基礎資産の価格上昇時に価値が増える権利を買う契約。
プットオプション: 基礎資産の価格下落時に価値が増える権利を買う契約。
ブラック-ショールズモデル: オプション価格を理論的に算出する代表的な数式モデル。デルタやガンマ、ベガなどの感応度を計算する際にも使われます。
インプライドボラティリティ: 市場が価格に織り込んだ将来の期待ボラティリティ。オプション価格の重要な要素です。
ボラティリティ: 価格の変動の大きさの指標。高いほど大きく動く可能性が高くなります。
実現ボラティリティ: 過去の価格変動から算出した実際のボラティリティ。将来の動向を推測する指標のひとつです。
セータ: 時間の経過とともにオプション価値が減る性質。時間価値の減衰を表します。
ガンマ: デルタの変化率。基礎資産価格の動きに対するデルタの感度の大きさ。
ベガ: ボラティリティの変化に対するオプション価格の感応度。
ガンマヘッジ: ガンマの影響を抑えるためにデルタを継続的に再調整するヘッジ戦略。
ヘッジ比率: ヘッジする際に用いるポジション量の比率。デルタニュートラルを達成する際の目安です。
ストラドル: 同一行使価格のコールとプットを同時に保有する戦略。市場が大きく動く局面で効果を発揮しやすい。
ストラングル: 異なる行使価格のコールとプットを同時に保有する戦略。ボラティリティの変動を広く拾う狙いがあります。
ポートフォリオ: 複数の資産やポジションを組み合わせた資産全体。デルタニュートラルを実現する基盤となる。
デリバティブ: 価値が派生する金融商品。株式・債券以外の値動きを別資産で表現・取引します。
リスク管理: 想定されるリスクを特定・評価・対応する一連の方針と手法の総称。
市場リスク: 市場全体の価格変動によって生じるリスク。
ロールオーバー: 期限が切れたポジションを新しい期間へ更新すること。戦略の継続性を保つ際に使われます。
リスクフリー金利: 理論的にリスクがないとされる金利。オプション評価モデルで用いられます。
リバランス: ポートフォリオの配分を定期的に再調整する作業。デルタニュートラルを維持するためにも行われます。
流動性: 市場で売買が成立しやすい度合い。ヘッジ実行の難易度やコストに影響します。
コスト: 取引手数料やスリッページなど、ヘッジ実行に伴う費用。
スプレッド: 買値と売値の差。流動性・取引コストに影響します。

デルタニュートラルの関連用語

デルタニュートラル: ポートフォリオ全体のデリバティブの感応度（デルタ）を0に近づける戦略。原資産の価格変動に対する影響を抑え、現物とデリバティブを組み合わせて定期的にリバランスします。
デルタ: オプション価格が原資産価格の変化に対してどれだけ動くかを示す指標。コールは正、プットは負の値をとります。
デルタヘッジ: デルタを0にするために、原資産のポジションとオプションのポジションを組み合わせて調整する手法。
ガンマ: デルタの変化率。デルタがどれだけ速く動くかを示し、デルタニュートラルの安定性に影響します。
ガンマヘッジ: ガンマリスクを抑えるため、ポジションを適宜入れ替えてデルタの変動を抑える戦略。
ベガ: ボラティリティの変化に対するオプション価格の感度。ボラティリティが上がるとオプション価格が上がりやすくなります。
セータ: 時間経過によってオプションの価値が減ること。期限が近づくほど影響が大きくなる場合が多いです。
ロー: 金利の変化に対するオプション価格の感度。金利動向は長期オプションに特に影響します。
ブラック-ショールズモデル: 標準的なオプションの評価モデル。デルタ、ガンマ、ベガ、セータ、ローを同時に算出します。
オプション: 株式などの原資産を一定の条件で買う/売る権利を与える金融契約。権利行使は任意です。
コールオプション: 原資産を決められた価格で買う権利。
プットオプション: 原資産を決められた価格で売る権利。
デリバティブ: 金融派生商品。原資産の価格変動などに連動して価値が変わる商品群。
先物: 将来の特定の期日・特定の価格で売買する約束。現物価格を基準に取引されます。
ダイナミックヘッジ: 市場の動きに合わせてヘッジのポジションを頻繁に調整する手法。
市場中立戦略: 市場の方向性（株価の上下）に左右されにくいポートフォリオ設計を目指す戦略。
リスク管理: 想定される損失を抑えるための測定・対策。デルタニュートラルはリスク低減の一手です。
取引コスト: ヘッジの調整時に発生する手数料・スリッページ・取引所コストなど。
リバランス: ポートフォリオの比率を計画通りに戻す作業。デルタニュートラルを維持する際にも定期的に行います。
ボラティリティ: 価格の変動の大きさ。高いほどオプションの価格が不安定になりやすい要因です。