キャリードインタレストとは？初心者でもわかる仕組みとポイント共起語・同意語・対義語も併せて解説！

この記事を書いた人

高岡智則

年齢：33歳性別：男性職業：Webディレクター（兼ライティング・SNS運用担当）居住地：東京都杉並区・永福町の1LDKマンション出身地：神奈川県川崎市身長：176cm 体系：細身〜普通（最近ちょっとお腹が気になる）血液型：A型誕生日：1992年11月20日最終学歴：明治大学・情報コミュニケーション学部卒通勤：京王井の頭線で渋谷まで（通勤20分）家族構成：一人暮らし、実家には両親と2歳下の妹恋愛事情：独身。彼女は2年いない（本人は「忙しいだけ」と言い張る）

キャリードインタレストとは何か

キャリードインタレストは投資ファンドの運用を担うGPが得る報酬の一種です。日本語ではキャリー・インタレストと呼ばれ、ファンドが生み出した利益の一部をGPが受け取る仕組みです。ここでのGPはファンドの運用を担当する管理者、LPは出資している投資家のことを指します。

この仕組みは、投資家（LP）が資金を提供し、運用を行うGPが成果を出したときにのみ報酬を得るという形です。GPは運用の専門家であり、リスクを取りリターンを狙います。利益が出ればGPにキャリードインタレストが支払われ、出資者には元本と通常の分配をまず託します。

なぜ存在するのか

キャリードインタレストの目的はGPに対して強い成果報酬を与え、ファンドの運用成績を高める動機づけを作ることです。GPが利益を出せば自分にも報酬が入り、投資家も高いリターンを期待できます。ただしこの仕組みは公開企業の給与とは違い、利益が出ないと報酬は発生しません。

仕組みの基本

基本的な考え方としては「元本の回収と最低限の利益を出したあとで、超過分をGPが取り分として受け取る」という流れです。実務ではハードルレートと呼ばれる最低利回りが設定され、それを超えた利益に対してキャリーが適用されることが多いです。

簡略な計算の例

以下はとても簡略化した例です。実務では元本の返還や優先利益（ハードル）などが入りますが、理解しやすさのために単純化しています。

<th>項目

説明	例
総投資額	ファンドに出資している全資本	1000万円
総利益	運用の結果得られた利益	300万円
キャリードインタレスト比率	超過利益に対するGPの取り分	20%
GPの取り分	超過利益に対するキャリー	60万円
LPの受益分	GP以外の利益の分配	240万円

この例では総利益が300万円あった場合、GPはその20%にあたる60万円を受け取るとされています。実務では元本回収の優先やハードルの達成条件があるため、正確な取り分はこの数字と異なることがあります。重要なのはキャリーが利益の一部であり、元本回収とハードルをクリアした後で初めて支払われる点です。

税務と実務の注意点

税務上の取り扱いは国や制度によって異なります。日本では通常、キャリードインタレストは報酬として課税されるケースがあり、利益の性質や受領時点によって税率が変わることがあります。実務上は契約書にハードルレートやキャリーの条件、支払いのタイミング、税務処理の方法が明記されます。投資家と運用者の双方が契約内容を十分に理解しておくことが大切です。

よくある誤解とポイント

よくある誤解として、キャリードインタレストはGPが元本を超えて必ず得るという考えがあります。しかし実際には、利益が出て初めて対象となり、元本回収とハードルの条件をクリアして初めて支払われます。

現実のファンドには水差しの配分ルールやキャリーの支払いタイミングを決める waterfall や catch-up などの仕組みがあり、利益が出てもすぐにはGPに全額渡らないケースがあります。これらの用語は後で詳しく学ぶと理解しやすく、初心者にはまず概要を押さえることが大切です。

まとめ

キャリードインタレストは投資ファンドの成果報酬の一つで、ファンドの利益が出たときにのみ発生します。GPはこの仕組みで高い成果をめざす一方、LPには元本の回収と安定的な利益の提供が求められます。初心者にはまず仕組みの基本と計算のイメージをつかむことが大切です。

キャリードインタレストの同意語

キャリードインタレスト: ファンドの運用者が、ファンドの利益のうち一定割合を報酬として受け取る仕組み。元本返済後に発生する超過利益に対して支払われ、一般的には利益の約20%が目安とされる。
キャリー: キャリードインタレストの略語。ファンドの成功報酬を指す言葉として広く使われる。
キャリー・インタレスト: キャリードインタレストと同義。ファンドの利益の一部を運用者に還元する仕組み。
成功報酬: 投資ファンドの運用成績に応じて支払われる報酬。元本の回収後に得られる利益の一部を受け取る形が一般的。
成果報酬: 業績に連動して支払われる報酬の言い換え。キャリーの意味を含む場合が多い。
業績連動報酬: ファンドの業績（利益）に応じて決まる報酬。キャリーの性質を表す表現のひとつ。
成績連動報酬: 同様に、投資成績に連動して決まる報酬の別表現。
利益分配報酬: ファンドの利益分配の中から運用者が受け取る報酬を指す表現。
パフォーマンス報酬: 運用成績に応じて支払われる報酬。キャリーの考え方を指す言い換えとして使われることがある。
キャリー報酬: キャリーと同義の別表現。ファンドの成功報酬を指す語。
インセンティブ報酬: 業績向上を促す目的の報酬。キャリーの意味を含むことがある表現。

キャリードインタレストの対義語・反対語

固定報酬: 投資ファンドにおいて、GPが利益の分配ではなく一定額の報酬を受け取る仕組み。キャリードインタレストが成果連動報酬であるのに対し、固定報酬は成果に依存しません。
マネジメントフィー: ファンドの運用サービスに対して毎年一律に支払われる手数料。キャリードと対になる“利益連動でない報酬”の典型。
成果連動でない報酬: 業績や利回りに連動せず、一定額または定率で支払われる報酬の総称。キャリードインタレストの対概念として使われる表現。
LP優先分配: 利益を最初にLP（出資者）へ優先的に分配し、その後GPにキャリーが発生しない、あるいは遅れる設計のこと。キャリードがある構造の対比として挙げられることがある。
均等分配: 全投資家が同等の割合で利益を分配する分配モデル。キャリードはGP報酬を意味するため、均等分配は対照的です。
キャリーレス構造: キャリー（成果報酬）が設定されていない、あるいは発生しないファンド設計。
リターン・フィーなしファンド: キャリード＝リターン・フィーを伴わない、成果連動報酬を採用しないファンドの説明で使われる表現。

キャリードインタレストの共起語

キャリードインタレスト: ファンドの成果に応じてGPが受け取る報酬。通常は利益が出た段階で分配され、GPの努力報酬として機能します。
GP（ゼネラルパートナー）: ファンドの運用主体。日常の投資判断を行い、分配条件やキャリードの受け取り権利を持つ。
LP（リミテッドパートナー）: 資本提供者で、通常は投資判断には直接関与せず、契約で定められた範囲でリスクを負う。
インセンティブフィー: 成果報酬の総称。キャリードインタレストを含むことが多く、ファンドのパフォーマンスに応じて支払われます。
マネジメントフィー: ファンド運用期間中の運用費用を賄う定常報酬。資産残高に対して年率で請求されます。
ハードルレート: 分配の最初の最低リターンの閾値。これを超えた後にキャリードが発生することが多いです。
ウォーターフォール: 資金の分配順序の仕組み。LPに優先的に分配した後、GPへキャリードが渡る設計です。
クローアック: 過去に受け取った分配を後で調整する仕組み。GPが過大に受け取った場合に調整します。
ディストリビューション（分配）: 投資家へ現金や株式を分配すること。Exit時のリターン回収などで発生します。
リキャップ（catch-up）: ハードル達成後、GPがキャリードを“追いつく”ための分配を進めるフェーズ。
ファンドライフタイム: ファンドの存続期間。通常は約10年程度、延長の可能性があります。
LPA（リミテッドパートナーシップ契約）: LPとGPの権利義務・分配条件・キャリードの規定を定める正式契約書。
税制／税務扱い: キャリードインタレストの課税方法。居住国の税法により取り扱いが異なります。
IRR（内部収益率）: 投資の収益性を時系列で表す指標。キャリード発生のタイミングを評価する際にも使われます。
MOIC（投資倍率）: 総リターンを投資元本で割った倍率。キャリードの基準となる数値として用いられます。
出資比率／資本構成: LPとGPの出資割合。キャリードや権利の大きさに影響します。

キャリードインタレストの関連用語

キャリードインタレスト: ファンドの利益の中で、GPが受け取るインセンティブ報酬。LPへの優先分配を満たした後の超過分から、事前に定められた割合で支払われる。
ジェネラルパートナー（GP）: ファンドを運用・管理する責任者。投資判断・資金調達・分配の決定を行い、キャリードインタレストの受取人となることが多い。
リミテッドパートナー（LP）: ファンドへ資金を出資する投資家。元本回収と優先的なリターンを受ける権利を持つことが一般的。
マネジメントフィー: ファンド運営に充てる年次報酬。資産額や投資額の一定割合で設定されることが多い。
ウォーターフォール: 利益の分配ルール。まずLPへ優先分配を行い、残額からGPのキャリードが支払われる仕組み。
ハードルレート: LPが受け取る最低リターンの閾値。これを超えた分からGPのキャリードが発生する。
キャッチアップ条項: ハードル達成後、GPが一定期間の間に過剰分を受け取れるようにする分配条項。
清算優先権: ファンド清算時にLPが元本・一定分配を優先して受け取る権利。GPはその後にキャリードを受け取ることが多い。
優先分配: LPへ先に分配される利益のこと。
利益分配比率: LPとGPの間でどれだけの利益を分配するかの割合。
IRR（内部収益率）: 投資の年率換算のリターンを示す指標。長期的な投資成績の比較に用いられる。
DPI（Distribution to Paid-In）: 払い込んだ資金に対して既に実現された分配の割合。
TVPI（Total Value to Paid-In）: 払い込んだ資本に対する総評価額。未実現の評価益を含む指標。
税務上の扱い: 税務上の扱いは国・地域により異なる。資本所得として課税される場合が多いが、労働所得扱いとなるケースもある。
資本所得/資本ゲイン課税: キャリードインタレストの課税は資本所得として扱われることが一般的だが、国によって扱いは異なる。
プライベートエクイティ: 非上場企業へ投資を行うファンドの総称。
ベンチャーキャピタル: 成長性の高い未上場企業に初期段階から出資する投資形態。
LPA（リミテッドパートナーシップ契約）: ファンドの組成・運用条件を定める契約。GP・LPの権利義務や報酬・分配ルールを記載。
ファンド構造: GP/LP構造など、ファンドの組織形態と資金運用の仕組み全体を指す。
元本回収: LPが投資元本を回収する権利・過程。清算優先権の一部として運用されることが多い。