アップラウンド・とは？初心者向けにやさしく解説する基礎ガイド共起語・同意語・対義語も併せて解説！

この記事を書いた人

高岡智則

年齢：33歳性別：男性職業：Webディレクター（兼ライティング・SNS運用担当）居住地：東京都杉並区・永福町の1LDKマンション出身地：神奈川県川崎市身長：176cm 体系：細身〜普通（最近ちょっとお腹が気になる）血液型：A型誕生日：1992年11月20日最終学歴：明治大学・情報コミュニケーション学部卒通勤：京王井の頭線で渋谷まで（通勤20分）家族構成：一人暮らし、実家には両親と2歳下の妹恋愛事情：独身。彼女は2年いない（本人は「忙しいだけ」と言い張る）

アップラウンド・とは？初心者向けの基本を徹底解説

はじめに、アップラウンドとは何かを分かりやすく説明します。アップラウンドは、企業が資金を新しく集めるとき、前回の評価額より高い評価額で資金調達を行うことを指します。これに対して、前回より評価額が低くなるのがダウンラウンドです。アップラウンドは企業の成長や市場の期待が高まっているサインとして捉えられることが多い一方、既存の株主の持ち分が薄まるなどの影響もあります。

ここでは、初心者にも理解できるよう、仕組み・用語・実例・メリット・デメリットを順に解説します。資金調達のニュースを見たときに「アップラウンドって何だろう？」と思ったとき、この記事を思い出してみてください。

アップラウンドの基本的な仕組み

資金調達の基本は「出資額」と「評価額」を決めることです。アップラウンドでは、新たに出資を受ける額を決め、それにあわせて前の段階より高い評価額を設定します。結果として、企業の価値は上がった状態で資金が入るのですが、同時に既存の株主の保有割合が薄まる可能性があります。

ここで重要なのは、前提となる評価額（プレマネ）と出資額、そして新しい出資後の総評価額（ポストマネー）です。ポストマネー評価額は「プレマネ評価額 + 新しく入る資金の額」で決まります。新しい出資を受けた後の株主構成は、既存株主の保有割合が減る形になりますが、資金が増える分、成長投資や人材獲得、研究開発などの活動を加速できる点がメリットです。

実例で見るアップラウンド

例を挙げて考えてみましょう。前回の評価額（プレマネ）が<span>1億円、今回の資金調達で2,000万円を新しく入れるとします。するとポストマネー評価額は 1億円 + 2,000万円 = 1億2,000万円となります。新しい投資家が2,000万円を出資することで、新規投資家の持ち分は約16.7%、既存の株主の持ち分は希薄化します。これがアップラウンドの典型的な構図です。

別の言い方をすると、株式の分配は「新しい資金が入る分だけ、全体の株式総数が増え、既存株主の割合が薄まる」ことを意味します。企業はこの希薄化を受け入れてでも成長投資を進め、将来的な価値の増加を狙います。

アップラウンドと他の資金調達との違い

アップラウンドは、ダウンラウンド（評価額が前回より低くなる資金調達）と対照的です。ダウンラウンドは企業の成長が難しい兆候とみなされることがあり、株価の下落圧力や投資家の信頼低下につながることがあります。一方、フラット（同額）や前回より高い評価額での資金調達が続くと、企業は市場での信頼を高め、次の資金調達もしやすくなる可能性が高まります。

アップラウンドのメリットとデメリット

メリットとしては、資金が増え、成長戦略を加速できる点、投資家の信頼を高められる点、従業員のモチベーション向上につながる点などが挙げられます。

デメリットとしては、既存株主の持ち分が薄まることによる希薄化、評価額の高さに伴うプレッシャー、期待値の増大による業績プレッシャーなどがあります。特に創業者や従業員の株式報酬を持つ場合、インセンティブ設計をよく検討することが重要です。

重要な用語を確認しよう

プレマネ（資金調達前の評価額）とポストマネー（資金調達後の評価額）、希薄化（既存株主の割合が下がること）という3つの用語を抑えると、アップラウンドの基本を理解しやすくなります。

比較表：アップラウンド vs ダウンラウンド vs フラット

<th>項目

アップラウンド	ダウンラウンド	フラット/同額
意味	前回より高い評価額で資金調達	前回より低い評価額で資金調達	前回と同じ評価額で資金調達
株主希薄化	起こることが多い	起こりやすい	最小限またはなし
市場のサイン	成長期待が高いと判断される	成長の不安や課題があると判断される	安定的な成長が見込まれる場合

まとめ

アップラウンドは、企業の成長を加速させる強力な資金調達手法です。適切なタイミングと条件を見極めることが成功のカギになります。投資家と創業者が互いに納得できる条件をつくるためには、財務計画・事業計画・市場分析をしっかりと準備することが大切です。

アップラウンドの同意語

アップラウンド: 前回の資金調達より会社の評価額が上昇した資金調達のこと。株式の価値が上がる前提で出資が行われ、次のラウンドでの評価額が上方に設定されるケースが多いです。
上昇ラウンド: 評価額が前回より高く設定される資金調達の別称。アップラウンドとほぼ同義として使われることがあります。
評価額上昇ラウンド: 株式の評価額が前回より上昇した状態で行われる資金調達のこと。新しい資金が入る際の株価が高い設定になります。
上方評価ラウンド: 株式評価額を上方に修正して実施する資金調達の表現。業界内で使われることがありますが、一般的な用語ではありません。
価値上昇の資金調達: 会社の価値（評価額）が前回より上がる形で行われる資金調達の総称。アップラウンドの説明的な言い換えとして用いられることがあります。

アップラウンドの対義語・反対語

ダウンラウンド: アップラウンドの反対となる資金調達ラウンド。前回より企業評価額が低下することを指します。
評価下落: 企業の評価額自体が低下する状態。資金調達の場面だけでなく市場全体の価値が下がるニュアンスにも使える一般的な表現です。
下方修正: 企業価値・評価額が下方へ修正されること。アップラウンドの対になる、価値が下がるニュアンスを示す言い換えです。
横ばいラウンド: 評価額が前回と同じ水準で推移するラウンド。アップラウンドの“上昇なし”という対義的なイメージを表現します。
低空飛行ラウンド: 比喩表現として、評価額が大きく動かず低空飛行のように伸び悩む状況を指す非公式な言い回しです。

アップラウンドの共起語

資金調達: 資金を集める行為。アップラウンドはこの資金調達の一形態で、前回より高い評価額を目指すことが多い。
バリュエーション: 企業の評価額のこと。アップラウンドでは前回の評価額より高く設定されることが多い。
評価額: 株式の価値づけの基準となる金額。投資家と企業の合意で決まる。
時価総額: 市場での企業の総価値。非公開企業の参考指標としても使われることがある。
新株発行: 新しい株式を発行して資金を調達する方法。アップラウンドでよく行われる。
希薄化: 新株発行により既存株主の持ち分比率が低下すること。
ダウンラウンド: 前回の評価額より低い水準で資金調達すること。既存株主へ影響が出る可能性がある。
優先株: 資金提供者に優先的な権利を付与する株式。配当や清算時の権利が強い。
普通株: 一般株主が保有する株式。優先株とは異なる権利を持つ場合が多い。
株式: 会社の所有権を表す証券。資本の基本単位。
投資家: 資金を提供する人や機関。
ベンチャーキャピタル: 成長途上の企業に投資する専門ファンド。
VC: ベンチャーキャピタルの略称。
投資ラウンド: 資金調達の段階。シリーズA・シリーズBなどを含む。
条件交渉: 投資条件を協議して決定すること。
条件: 評価額、出資比率、権利などの取り決め全般。
リード投資家: そのラウンドを主導して出資する投資家。
SAFE: 将来株式へ転換される契約形態（Simple Agreement for Future Equity）。
株主構成: 株主の構成と持ち分割合。
資本政策: 資本の最適化と株式発行の方針を定める戦略。
企業価値: 企業が持つ総合的な価値。
出資契約: 出資に関する正式な契約書。
出資形態: 現金、株式、セーフなど、出資の形態。
ロックアップ: 一定期間、株式を売却しない制限。
転換権: 優先株が普通株へ転換できる権利。
保護条項: 株主を守る条項（情報開示、拒否権、追加出資条件など）。
譲渡制限: 株式の譲渡を制限する規定。
調達額: このラウンドで調達する総額。

アップラウンドの関連用語

アップラウンド: 前回の資金調達より評価額が上がった状態で行われる新規資金調達。出資後の株式比率は変化するが、企業価値の改善を示す指標になりやすい。
ダウンラウンド: 前回の資金調達より評価額が下がる資金調達。既存株主の持株比率が下がる希薄化が進む可能性が高い。
プレマネ: 資金調達前の企業価値。次のラウンドでの評価額の基準となる。
ポストマネ: 資金調達後の企業価値。投資後の株式配分や希薄化を算出する基準になる。
希薄化: 新しい資金調達で既存株主の持株比率が低下する現象。オプションの割当や新株発行も要因。
キャップテーブル: Cap Table。株主ごとの保有株式数・比率・優先権・オプションなどを整理した表。希薄化の影響を把握するのに必須。
シリーズA: 創業後の最初の大型資金調達ラウンド。成長ステージの指標となることが多い。
シリーズB: シリーズA終盤〜中盤の拡大資金調達。事業の拡大や市場拡張を目指す。
シリーズC: 更なる成長を目的とした資金調達。国際展開や新規事業の投入などに使われることが多い。
エクイティファイナンス: 株式を発行して資金を集める資金調達の総称。株式の価値が投資の対価となる。
優先株: 投資家が受け取る株式。配当・清算優先権・転換権などの権利が付くことが多い。
普通株: 創業者や従業員が保有する株式。通常は残余株式として権利が発生する。
オプションプール: 将来の従業員報酬として確保しておく株式の総量。資金調達後の希薄化要因のひとつ。
転換社債（コンバーチブルノート）: 借入の形で資金を調達し、条件を満たすと株式へ転換する金融商品。
SAFE: Simple Agreement for Future Equity。将来の株式へ転換される権利を約束する契約。簡便な資金調達手段として用いられる。
ブリッジファイナンス: 次の正式ラウンドへつなぐ短期資金調達。資金繰りをつなぐ役割を果たす。
バリュエーション手法: 企業価値を算定する方法。代表的な手法には比較企業法、DCF法、市場倍率法がある。
清算優先権: 破綻時に投資資金を先に回収できる権利。優先株に付随することが多い。