デルタヘッジ・とは？初心者が理解する基礎と実務での使い方共起語・同意語・対義語も併せて解説！

この記事を書いた人

高岡智則

年齢：33歳性別：男性職業：Webディレクター（兼ライティング・SNS運用担当）居住地：東京都杉並区・永福町の1LDKマンション出身地：神奈川県川崎市身長：176cm 体系：細身〜普通（最近ちょっとお腹が気になる）血液型：A型誕生日：1992年11月20日最終学歴：明治大学・情報コミュニケーション学部卒通勤：京王井の頭線で渋谷まで（通勤20分）家族構成：一人暮らし、実家には両親と2歳下の妹恋愛事情：独身。彼女は2年いない（本人は「忙しいだけ」と言い張る）

デルタヘッジ・とは？

デルタヘッジとは金融デリバティブのリスクを小さくするための基本的な手法の一つです。オプションという金融商品は underlying の値動きに敏感に反応しますがその反応をうまく管理することで損失を抑えることができます。デルタヘッジの中心となる考え方は デルタと呼ばれる指標を使い現物資産を売買してポートフォリオの価格変動を相殺することです。

デルタとはオプションの価格が underlying の価格の変化に対してどれだけ動くかを示す指標です。現物株式1株あたりのオプション価格の変化の度合いを表すことが多く、コールオプションやプットオプションで意味合いが少し変わります。デルタは通常 -1 から +1 の範囲で表され、現物株価が上がるとコールのデルタはプラスに、プットのデルタはマイナス側に動く特徴があります。

では実際にどうやってヘッジを行うのでしょうか。基本的なアイデアは「オプションのデルタの反対方向に現物を保有することで小さな価格変動を打ち消す」というものです。例えば株式を対象とするコールオプションを100株分保有していると仮定します。デルタが0.5であればオプションの価値は株価が1円動くと約0.5円動くと見積もれます。このとき現物株を50株購入すれば株価の上昇によるオプションの価値変動を現物株の利益で相殺でき、ポートフォリオ全体の価格変動を抑えることができます。これが デルタヘッジの基本的な仕組みです。

ただし注意点もあります。デルタは常に変化します。株価が動くほどオプションのデルタも変わり、時間の経過とともにオプションの価値も減少することがあります。これを補うためには頻繁にリバランスと呼ばれる調整を行う必要があります。例えば株価が上昇した場合はヘッジ用に購入した現物株を追加するか量を減らすなどの対応が必要です。

実務でのポイントを整理すると次の通りです。1 まず自分が保有するオプションのデルタを把握する。2 そのデルタの符号と大きさに応じて現物株を買うか売るか決定する。3 株価が動くたびにリバランスを行いデルタを再計算する。4 コストや取引の制約を考慮して実行計画を立てる。5 完全な保険ではないことを理解する。市場の急変やギャップ、金利変動などが影響するため時には大きな損失が発生する可能性がある点を忘れないこと。

以下は実務でのイメージをつかむための小さな表です。現物株式とオプションの関係を要点として整理します。

<th>要点

デルタヘッジはオプションのデルタを現物株のポジションで打ち消す手法
デルタの範囲	コールはプラス寄りプットはマイナス寄り、0に近いほど影響が小さい
リバランスの要素	株価の変動と時間経過によりデルタは変化するため定期的な調整が必要

総じてデルタヘッジはリスクを抑える有力な手段ですが 完璧な保険ではないことを理解して使うことが大切です。取引コストや約定遅延といった現実的な制約も考慮に入れましょう。

実務での簡単な例

ある株式を対象とするコールオプションを所有しているとします。オプションのデルタが0.6で100株あたりの契約単位だと仮定すると、デルタの総合値は 0.6 × 100 = 60 です。つまり株価が1円動くとオプションの価値は約60円動くと見積もれます。これを相殺するには現物株を50株買うのが一つの目安になります。株価が上昇すればオプションの価値は上がりますが現物株の利益がそれを打ち消し、逆に株価が下落すれば現物株の損失がオプションの損失を補う形になります。ただしデルタは日々変化するため、株価が動いた直後には再度デルタを計算してヘッジを調整します。

このようにデルタヘッジはデリバティブのリスク管理における基本ツールですが、正しく運用するにはデルタ以外の要因であるガンマやシータといった指標の理解も必要です。初心者の方はまず小規模なポジションから始め、取引コストと実務上の手間を把握することが重要です。

デルタヘッジの同意語

デルタ中性化: デルタ中性化とは、オプションのポジション全体のデルタをゼロ近くにするよう、基礎資産の保有量や他のデリバティブの組み合わせを調整する、価格変動リスクを抑えるヘッジ手法です。
デルタ中立化: デルタ中立化は、保有ポジションのデルタを0に近づけることで、対象資産の価格変動がポジションの価値に与える影響を小さくする考え方です。
デルタニュートラル化: デルタニュートラル化は、デルタを中立にする状態を作り、オプションの価値変動リスクを抑えるための調整を指します。
デルタニュートラル戦略: デルタニュートラル戦略は、株式とオプションを組み合わせてデルタを中立に保つ具体的な取引手法のことです。
デルタ中立戦略: デルタを中立に保つことを目的とした戦略で、価格変動の影響を最小化します。
デルタ・ニュートラル・ヘッジ: デルタを中立にしてリスクを回避するヘッジ手法の表現の一つ（表記ゆれ）。
デルタヘッジング: デルタヘッジングは、デルタをゼロに近づけるための実務的なヘッジ作業全体を指します。
デルタリスク回避ヘッジ: デルタリスク回避ヘッジは、株式・オプションを組み合わせてデルタリスクを低減するヘッジ行為を指します。

デルタヘッジの対義語・反対語

無ヘッジ: デルタヘッジの対義語として、ポジションのリスクを抑えずヘッジを施さない状態。市場の変動をそのまま受け、損益が大きく振れる可能性が高まります。
アンヘッジ: 同様にヘッジをしていない状態。デルタの影響を抑えず、方向性リスクを積極的に取る戦略を意味します。
デルタ露出を最大化する戦略: デルタ中立化を意識せず、ポジションのデルタ露出を高く保つことで、価格変動に対する感度を高め、上昇・下落のどちらの方向にも大きく賭ける戦略です。
デルタ非中立戦略: デルタ中立を前提とせず、特定の方向性に賭けるポジション。ヘッジを薄くするか、全く行わないことが特徴です。
リスクオン型の方向性取引: 市場の上昇・下落の方向性を狙う取引で、ヘッジによる保護を最小限に留め、リスクを取ってリターンを追求します。
方向性取引（ディレクショナル・トレーディング）: 市場の方向性に賭ける取引スタイル。デルタ中立を意識せず、ヘッジをほとんど行わないことが多いです。