ブルスプレッドとは？初心者でもすぐ分かる基本ガイドと活用のヒント共起語・同意語・対義語も併せて解説！

この記事を書いた人

高岡智則

年齢：33歳性別：男性職業：Webディレクター（兼ライティング・SNS運用担当）居住地：東京都杉並区・永福町の1LDKマンション出身地：神奈川県川崎市身長：176cm 体系：細身〜普通（最近ちょっとお腹が気になる）血液型：A型誕生日：1992年11月20日最終学歴：明治大学・情報コミュニケーション学部卒通勤：京王井の頭線で渋谷まで（通勤20分）家族構成：一人暮らし、実家には両親と2歳下の妹恋愛事情：独身。彼女は2年いない（本人は「忙しいだけ」と言い張る）

ブルスプレッドとは何か

ブルスプレッドとは株式や先物のオプション取引で使われる「上昇方向に賭ける戦略」の一つです。具体的には、同じ有効期限を持つ2つのオプションを組み合わせて、利益を限定しつつリスクを抑える方法を指します。日本語では bull の意味であるブルとスプレッドを組み合わせた名前で、買い方と売り方の組み合わせによって成り立つ戦略です。

この記事では初心者にも分かりやすいよう、代表的な二つのタイプであるブルコールスプレッドとブルプットスプレッドを中心に解説します。

主なタイプ

ブルコールスプレッドは、上昇局面を想定して、低いストライクのコールを買い、高いストライクのコールを同時に売る方法です。費用は基本的にネットの支払い額（デビット）となり、株価が上がるほど利益が増えますが、上昇幅には限度があります。

ブルプットスプレッドは、上昇局面を想定して、高いストライクのプットを売り、低いストライクのプットを買う方法です。こちらはネットクレジットを得られる場合もあり、株価が中間のレンジで動くときに最大の利益を狙えます。

実践の組み方

ブルコールスプレッドの実践例を見てみましょう。想定株価は100、以下の組み合わせを考えます。

買い: 100ストライクのコールを購入

売り: 110ストライクのコールを売却

このときのネットプレミアムが3となると仮定します。最大損失は3、最大利益は(110−100)−3＝7、ブレークイーブンポイントは100+3＝103となります。

次にブルプットスプレッドの例です。株価が上昇すると想定します。

売り: 100ストライクのプットを売る

買い: 95ストライクのプットを買う

ネットクレジットが3の場合、最大利益は3、最大損失は(100−95)−3＝2、ブレークイーブンポイントは97となります。

リスクと利点

利点は、株価の大きな動きを待つ必要がなく、リスクを限定しつつ中程度の上昇を狙える点です。これにより、急落時の大きな損失を避けられる場合があります。

注意点は、時間の経過とともにプレミアムの価値が減る場合がある点と、最大利益が限定されている点です。特にブルコールスプレッドではデビットが発生するため、費用分を超える利益をすぐに得るのは難しいことがあります。

実務の準備と判断基準

この戦略を実践する際には、以下のポイントを押さえると良いです。

市場状況の判断：株価が急激に動く場面よりも、緩やかに上昇する場面で有効です。レンジ相場や緩やかな上昇が見込めるときに適しています。

コスト管理：取引手数料やスプレッドの広さを考慮して、実際のコストを含めたリターンを計算します。

資金管理：デビットが発生する場合は、最大損失額を資金の範囲内に抑えるよう資金配分を行います。

よくある疑問と答え

Q1. ブルスプレッドはどの市場で使えますか。 A. 株価だけでなく先物市場でもよく使われます。

Q2. なぜリスクを限定できるのですか。 A. 同時に二つのオプションを設定することで、価格が想定されたレンジを超えた場合の損失を事前に決められるからです。

まとめ

ブルスプレッドは、上昇を見込む場面で利益を狙いながらもリスクを抑えたい投資家に適した戦略です。ブルコールスプレッドとブルプットスプレッドの二つの基本形を理解し、実践の際には市場状況とコストをよく検討してから取引を行うことが大切です。初めはデモや小さな取引から始め、経験を積みながら自分のルールを作っていくと良いでしょう。

ブルスプレッドの同意語

強気スプレッド: 株価の上昇を見込んで、同時に買いと売りのオプションを組み合わせる、利益とリスクをいずれも限定するオプション戦略の総称です。
ブルコールスプレッド: 上昇局面を狙う強気のスプレッドの一種。満期は同じで、異なる行使価格のコールオプションを組み合わせて作成します。初期費用は比較的高く、株価が一定以上上昇すると利益が最大化します。
ブルプットスプレッド: 上昇局面を想定した強気のスプレッドの一種。満期は同じで、異なる行使価格のプットオプションを組み合わせて作成します。リスクとリターンを限定する設計です。
上昇相場向けスプレッド: 株価の上昇を前提としたオプション戦略の総称。ブルスプレッドを含むが、他にも類似の組み合わせが含まれることがあります。
強気オプション戦略: 上昇を前提としたオプションの組み合わせ手法全般を指すカテゴリ。ブルスプレッドはこのカテゴリの代表的な例です。

ブルスプレッドの対義語・反対語

ベア・スプレッド: ブルスプレッドの対義語として用いられる、価格が下落する局面で利益を狙うオプション戦略の総称です。代表的には、株価が上がらない・下がる見込みのときに使われるベア・コール・スプレッドやベア・プット・スプレッドがあります。
ベア・コール・スプレッド: コールを用いるベア戦略。低いストライクのコールを売り、高いストライクのコールを買う組み合わせで、株価が大幅に上がらないと予想する局面で利益を狙います。最大利益は受け取るプレミアム、最大損失は二つのプレミアムの差で限定されるクレジット・スプレッドの一種です。
ベア・プット・スプレッド: プットを用いるベア戦略。高いストライクのプットを買い、低いストライクのプットを売る組み合わせで、株価が下がると予想する局面で利益を狙います。最大利益は下落によるプットの価値上昇とプレミアム差、最大損失は純プレミアムで限定されるデビット・スプレッドの一種です。

ブルスプレッドの共起語

ブルコールスプレッド: 株価が穏やかに上昇すると予想する場合に使う、コールオプションを組み合わせた bull スプレッド。低いストライクのコールを買い、高いストライクのコールを売ることで、最大利益と最大損失を限定します。
ブルプットスプレッド: 株価の上昇を見込むが、プットを使う別の bull スプレッド。高いストライクのプットを売り、低いストライクのプットを買うことで、プレミアムのネット収入を得つつ損失を限定します。
オプション取引: 株式などの原資産の権利を取引する金融商品を使う取引全般。
コールオプション: 原資産を一定価格で買える権利を買う取引。
プットオプション: 原資産を一定価格で売れる権利を買う取引。
ストライク価格: オプションを行使する際の約束価格。実務では権利行使価格とも呼ばれます。
満期日: オプションの権利が有効な最終日。
プレミアム: オプションを買う際に支払う代金。スプレッド戦略ではネットプレミアムが利益/損失に直結します。
最大利益: この戦略で得られる最大の利益。ブルスプレッドでは限定された範囲内で発生します。
最大損失: この戦略で許容される最大の損失。通常、ストライク幅とプレミアム差に影響されます。
損益分岐点: 損益がゼロになる株価の水準。ブレークイーブンポイントとも呼ばれます。
デルタ: オプション価格が株価の動きにどれだけ敏感かを示す指標。
ガンマ: デルタの変化率。市場が動くとデルタがどう変化するかを示します。
ベガ: ボラティリティの変化がオプション価格に与える影響を表す指標。
シータ: 時間の経過によるオプション価格の減少（時間価値の減衰）を表す指標。
インプライド・ボラティリティ: 市場が現在想定している将来のボラティリティの水準。IV が高いほどオプション価格が上がりやすいです。
ボラティリティ: 株価の変動の大きさ。変動が大きいほどオプション価格は高くなりやすいです。
スプレッド取引: 同一銘柄の異なる価格・期限を組み合わせてリスクを抑える取引。
クレジットスプレッド: 受け取れるプレミアムがプラスになるスプレッド。ブルプットスプレッドは代表的なクレジットスプレッドです。
デビットスプレッド: 支払うプレミアムが必要なスプレッド。状況によってデビット構成になることがあります。
証拠金: 取引を担保するための資金。スプレッド戦略でも必要になることがあります。
取引コスト: 手数料・スリッページなど、取引にかかる費用全般。
市場環境: 上昇局面・横ばい・不安定など、スプレッド戦略の適用局面を左右します。
リスク管理: 資金を守り、損失を抑えるための方針や手法。

ブルスプレッドの関連用語

ブルスプレッド: 株式や指数の上昇を見込むオプション戦略で、同じ満期日・同一銘柄の異なる行使価格のオプションを組み合わせる。リスクとリターンが限定されるのが特徴。
ブルコールスプレッド: デビットスプレッドの一種。低い行使価格のコールを買い、高い行使価格のコールを売る。純プレミアムを支払う形になるため最大損失はネットプレミアム、最大利益はストライク差 − ネットプレミアム、ブレークイーブンポイントは低位ストライク価格＋ネットプレミアム。
ブルプットスプレッド: クレジットスプレッドの一種。高い行使価格のプットを売り、低い行使価格のプットを買う。ネットプレミアムを受け取る形になるため最大利益はネットプレミアム、最大損失はストライク差 − ネットプレミアム、ブレークイーブンポイントは高位ストライク − ネットプレミアム。
コールオプション: 株式を特定の価格で買う権利を買うオプション。価格が上昇すれば価値が上がりやすい。
プットオプション: 株式を特定の価格で売る権利を買うオプション。価格が下落すれば価値が上がりやすい。
デビットスプレッド: オプションを買うコストが上回る組み合わせで、純支払い（デビット）が発生するスプレッド。最大損失は支払った純プレミアム。
クレジットスプレッド: 売るオプションで得られるプレミアムが買うオプションのプレミアムを上回る組み合わせで、純収入（クレジット）が発生するスプレッド。最大利益は受け取ったネットプレミアム。
ストライク価格: オプションの権利行使価格。将来の売買価格の前提となる。
プレミアム: オプションを買う際の価格。権利の対価として支払う/受け取る。
満期日: オプションの有効期限日。これを過ぎると権利は失効する。
ブレークイーブンポイント: 損益がゼロになる価格。ブルコールスプレッドでは低位ストライク＋ネットプレミアム、ブルプットスプレッドでは高位ストライク−ネットプレミアム。
最大利益: 戦略ごとに異なるが、ブルコールスプレッドではストライク差 − ネットプレミアム、ブルプットスプレッドではネットプレミアム。
最大損失: 戦略ごとに異なるが、ブルコールスプレッドはネットプレミアム、ブルプットスプレッドはストライク差 − ネットプレミアム。